L’immobilier de bureau à l’épreuve du Covid-19

Les SCPI entendent résister

Actuellement, nous tablons  sur une baisse contenue des rendements en 2020 et non un effondrement, et une reprise en 2021 si la situation sanitaire ne s’agrave pas. En effet, le rendement servi aux associés passerait en moyenne à une fourchette comprise entre 3,5 % et 4 % pour 2020 contre 4,40 % en moyenne en 2019.

Les SCPI sont en mesure de résister à une chute des loyers dans les immeubles de bureaux et à une augmentation des défaillances d’entreprises car leur patrimoine est suffisamment diversifié et mutualisé. Une saine gestion qui n’empêchera pas certains bailleurs d’accuser davantage le coup que leurs voisins : à La Défense, le taux de vacance pourrait ainsi doubler dans les douze mois, passant alors de 6 à 12 %. Ce qui pourrait entraîner un réajustement, temporaire, des loyers de 15 %. Les SCPI ayant de nombreux actifs dans le secteur logistique pourraient toutefois tirer leur épingle du jeu, le développement du commerce en ligne nécessitant davantage de surfaces de stockage et d’entrepôts.

Qualité des actifs et valeur des parts

En tant qu’investisseur, vous serez peut-être rassuré par le nombre de mois de loyers mis en réserve par votre SCPI pour pallier une baisse provisoire du rendement : le RAN ou report à nouveau. Ce RAN permet de lisser une diminution des dividendes versés aux associés, un mécanisme similaire à la provision pour participation aux bénéfices (PPB) dans un contrat d’assurance-vie.

Toutefois, gardez en mémoire que les SCPI qui bénéficient des réserves les plus importantes n’offriront pas forcément les meilleurs rendements cette année. L’élément déterminant étant la qualité intrinsèque des actifs et des locataires. Dans ce contexte de crise sanitaire (et économique), il est rassurant de noter que le prix des parts de la majorité des SCPI est inférieur à la valeur d’expertise. Aussi, en tant qu’investisseur, vous bénéficiez d’une marge de sécurité correspondant au différentiel entre la valeur de votre part et la valeur des biens détenus par votre SCPI. Vous souhaitez investir en SCPI ou faire le point sur votre investissement ? Prenez rendez-vous avec votre conseiller Weelim.

De la transformation des bureaux

Face au Covid-19 et à son impact sur la santé de nombreuses entreprises, la transformation de bureaux vacants en habitations pourrait contribuer à pallier la crise du logement en France. Toutefois, il faut un taux de vacance important pour favoriser ce changement d’usage et un net ralentissement de la demande de bureaux professionnels. Enfin, tous les bureaux vides ne font pas de bons logements…

En Île-de-France, où le parc de bureaux est le plus important, le taux de vacance reste très faible, autour de 5 %. Et les locaux de bureaux rapportent des emplois et des taxes à la commune, quand le logement nécessite de construire des équipements autour. Ces obstacles n’avaient pas empêché dix acteurs du secteur (1) de signer, fin mars 2018, une charte fixant un objectif de 500 000 m² de bureaux transformés en logements d’ici à 2022, en Île-de-France. Un projet louable dont l’avancement n’a pas encore été démontré. Reste à savoir si la crise sanitaire et économique et/ou le développement du télétravail joueront un rôle d’accélérateur pour ce projet…

(1) Icade, Bouygues immobilier, Vinci immobilier, la Compagnie de Phalsbourg, la Française, Novaxia, Emerige, Gecina, Spie Batignolles et Kaufman & Broad.